Small Caps / Nebenwerte sind gefragt, dass zeigt die Hauptversammlung der Value-Holdings AG

Am 25. Juni trafen sich zahlreiche Aktionäre, die sich für Nebenwerte interessieren, zur Hauptversammlung der Value-Holdings AG. In diesem Blogbeitrag möchten wir kurz über die Highlights der HV berichten und auf die Situation der Nebenwerte eingehen.

Nebenwerte stehen vor einer Trendwende

Alleinvorstand Georg Geiger begründet in seinem Ausblick anschaulich die Trendwende bei den Nebenwerten. Die Industrieproduktion und auch die Wirtschaftsstimmung in der Eurozone stabilisieren sich, wie die jüngsten Zahlen von DESTATIS zeigen.

Die deutsche Wirtschaft befand sich 2023 in der Rezession und in den ersten Monaten des Jahres 2024 setzt eine leichte Erholung ein. Das stimme ihn optimistisch, und seine jahrzehntelange Erfahrung zeige, dass die Börsenkurse vor dem Ende der Rezession zu steigen beginnen!

Hinzu kommt, dass in Europa eine große Kluft zwischen Small und Large Caps besteht. So notiert der EuroStoxx 50, der die 50 größten europäischen Werte umfasst, auf einem Allzeithoch, während die im MSCI Europe enthaltenen Nebenwerte gerade einmal das Vorkrisenniveau überschritten haben.

Das gleiche Bild zeigt sich im Vergleich von DAX und MDAX über 5 Jahre. Auch die Bewertungsdifferenz auf Basis des Forward-KGVs zeigt, dass die Bewertung auf Basis der Gewinne klar für die Nebenwerte spricht. Der Abstand ist so groß wie seit 2010 nicht mehr und könnte sich in den nächsten Monaten normalisieren.

Wir konzentrieren uns auf Small Caps

Die Value-Holdings AG ist klar auf Nebenwerte fokussiert und hat im ersten Halbjahr mit Vossloh und Wacker Neuson erneut zwei Investments in diesem Bereich getätigt. Vossloh ist ein Profiteur der Verkehrswende und kann mit Schienenbefestigungen, Weichen und Betonschwellen von der Förderung des öffentlichen Verkehrs profitieren. Nach einigen mäßigen Jahren nähert sich das Unternehmen wieder den zweistelligen operativen Margen und Renditen der Jahre vor 2010. Aufgrund der operativen Verbesserungen haben wir die Aktie im ersten Quartal bei knapp 40 € gekauft. Bis heute wurde schon ein zweistelliges Kursplus erreicht.

Auch im zweiten Quartal konnten wir ein neues Investment tätigen. Bei dem Hersteller von Baggern, Rad- und Teleskopladern Wacker Neuson SE konnten wir zu Kursen zwischen 15 und 16 € je Aktie einsteigen. Die Baugeräte und Kompaktmaschinen werden in der Bauindustrie, bei Kommunen, in der Landwirtschaft und im Garten- und Landschaftsbau eingesetzt. Die aktuelle Rezession hat uns die Chance gegeben, das Unternehmen zu 0,7x Buchwert zu kaufen. Wir gehen davon aus, dass Wacker Neuson über einen Konjunkturzyklus hinweg eine zweistellige Eigenkapitalrendite erzielen kann. Das bedeutet, dass wir auch eine gute zweistellige Rendite auf unsere Investition erzielen sollten.

Man kann auch eine Parallele zu unserem Portfoliounternehmen Traton ziehen, bei dem wir ebenfalls in einem zyklischen Tief eingestiegen sind und nun sogar mit einer zweistelligen Dividendenrendite belohnt werden.

Langfristige Steigerung des NAV

Durch Investitionen in eigentümergeführte Unternehmen mit guten Geschäftsmodellen zu attraktiven Preisen steigern wir langfristig den Net Asset Value (NAV) pro Aktie. Der NAV je Aktie ist in den letzten 10 Jahren um durchschnittlich 9,8 % p.a. gestiegen. Wir sind zuversichtlich, dass wir mit einer disziplinierten und geduldigen Umsetzung unserer Value-Investing Strategie diese Leistung auch in Zukunft fortsetzen können. Zum 31.12.2023 lag der NAV pro Aktie bei 6,85 €. Im 1. Halbjahr 2024 ist er um weitere 10,5 % auf 7,53 € pro Aktie gestiegen. Damit besteht derzeit ein großer Abstand zum aktuellen Aktienkurs von 6,50 €, was für interessierte Anleger eine attraktive Gelegenheit darstellt.

Fazit: Die Value-Holdings AG nutzt die sich bietenden Small Caps -Chancen.

Wir sehen weiterhin Chancen für Nebenwerte, nicht zuletzt aufgrund der hohen Bewertungsdifferenz gegenüber den großen Unternehmen. Aufgrund der bereits realisierten Kursgewinne und der hohen Dividendenerträge sind wir zuversichtlich, dass die Value-Holdings AG auch das Geschäftsjahr 2024 mit einem positiven Jahresergebnis abschließen wird. Damit ist auch die Basis für eine erneute Dividendenzahlung gelegt.

Hinweis auf den Value-Holdings AG Aktionärsbrief:

Wenn Sie das Thema Nebenwerte in Verbindung mit unserer Anlagestrategie Value-Investing auch in Zukunft mit uns verfolgen möchten, können Sie sich auf unseren Verteiler für den vierteljährlich erscheinenden Value-Holdings AG Aktionärsbrief und / oder den Fondsbericht für den Value-Holdings Deutschland Fund eintragen lassen. Senden Sie uns hierfür eine E-Mail an investoreninfo@value-holdings.de. Besuchen Sie uns auch auf unserem LinkedIn-Profil.

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